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综上，人民币汇率贬值在今年年内不会构成资金面紧张的一个因素，全球央行大放水乃大势所趋，中国货币宽松与否还是主要取决于国内经济运行状况。一旦强美元，人民币将开启升值之旅，届时央行的主要目标将不再是防范人民币贬值，而是实际有效汇率攀升对出口的打压和遏制热钱流入。

展望未来，经济下行会给市场带来衰退式宽松，短端高资金利率的局面节后将难以为继。但我们认为这只是短期因素，一方面，在紧缩财政和人口老龄化的大背景下，欧洲未来可能陷入长期的通缩陷阱，走上宽松的不归路。此外，金融危机后美国经济技术式进步的痕迹并不明显，从数据看，美国专业和商业服务增加值构成仅从危机时的11.7%微升至12%，美国经济复苏更多的还是依赖货币宽松下的财富效应，这两点会成为美联储加息的重要阻力。二、专题：利率会成为人民币贬值的牺牲品吗？ 外管局数据显示2014年四季度我国经常项目顺差611亿美元，资本和金融项目逆差912亿美元，国际储备资产减少300亿美元。金融危机后，发达国家去杠杆，全球贸易再平衡意味着发达国家经济复苏更依赖出口而减少进口，贸易顺差对GDP占比呈不断下行趋势。

当外需无法依赖，拉动经济还看内需增长。另一方面，强势美元不可持续，贸易再平衡意味着美国经济也开始求助外需，美元升值尤其是过快的升值显然不是美联储希望看到的。但其极其成功之处在于通过石油出口获得的第一桶金快速进行基础设施建设，促进了经济的多元化发展。

现任总统和总理分别由阿布扎比和迪拜的酋长担任。考虑到这些小国经济体很难建成流动性充分的证券交易所市场，香港国际金融中心的建设应将重点放在吸引这些国家和地区的企业和政府在香港上市融资和发行债券，为这些国家或地区的经济发展提供各种投融资工具和金融服务，并逐步实现人民币定价。其中最重要的是低成本国债的对外发行。第四，鼓励东南亚和中西亚地区中低收入国家和新兴市场经济体政府和企业到上海、香港和新加坡发行人民币国债和公司债券，促进以人民币为载体的亚洲国际债券市场的形成，促进国内QDII基金管理服务业的发展，为亚洲经济发展注入更多人民币资本，同时促进国内基础设施制造业的地区出口，在帮助国内消化过剩产能的同时促进亚太地区经济的健康发展。

巴西有里约热内卢（31）和圣保罗（38）。东南亚地区是事实上的美元区，日本作为美国安保同盟的受保护方，不可能吸引亚洲国家的汇率制度从盯住美元转向盯住日元，因此也不可能在外汇储备资产的调整中从美元转向日元。

另外需要动员国内银行加速全球布局和国际化经营。行政委员会由首席秘书、副首席秘书、财政秘书、总检察长、副检察长和立法会议（即议会）选出的4人组成。因此，在金融转型和整体改革基本完成前，在岸金融市场体系不应该全面开放和快速"国际化"。"标而不盯"的国际货币战略更重要的战略意义还在于构建了"美元供给自动创造需求"的市场机制。

南非的金融发展水平相对较高。2012年香港工业占GDP的7.1%，其中制造业仅占1.55%，服务业占比接近93%，新加坡工业为26.73%，其中制造业占比为20.7%，服务业为73.23%。（2）定点发展与澳大利亚、阿联酋、新加坡和英国政府的国际货币战略伙伴关系，以国债市场准入为筹码推进海外大宗商品和金融产品的人民币计价。我们发现其中很重要的原因是这些国家的消费都与发达国家相似，高达GDP的80%左右，另外服务业占比都在2/3左右。

俄罗斯有莫斯科（69），印度有孟买（72）。从图1的美元指数与美元在全球央行可识别外汇储备占比的变化中可以看出，1973-1977年间，黄金非货币化背景下美元不仅没有贬值反面有一定升值。

（5）以促进公共外交、提高国家软实力为直接目的，推进爱国主义、国际关系、遵纪守法、与全球可持续发展理念的全民教育。布雷顿森林体系终结后，美国通过以下三大战略及其相互支撑作用确立美元霸权。

主权国家信用货币通过与黄金挂钩形成固定比价关系，实现其自身价值效应的国际拓展，随着自身价值被世界各国认识和接受，扩展国际流通规模以形成网络效应。目前注册在开曼群岛的各类公司近十万家。相对于提高工资待遇和创造庞大中产阶级的传统制造业，生产者服务业几乎一半的工作是低收入岗位，比如为高收入阶层提供生活和工作服务的清洁工、保安、文字处理、数据输入等就业岗位。除开曼群岛外人民币在美洲的发展可以由市场选择和推进。巴林作为中东较早的离岸金融中心仍以离岸美元业务为主。美国通过美元的发行和输出获得铸币税的合法性在于其提供国际安全此种国际公共产品。

美元与黄金脱钩后借助大宗商品标价维护和拓展其网络效应，并通过黄金非货币化、浮动汇率安排和海外驻军阻断后起货币的挑战。美国重返亚洲，欧洲加快进入，英国难道不想旧梦重温？郑永年（2014.1）针对泰国的政治乱局探讨了"亚洲政党政治为何转型为街头政治？"其结论是，民主制度需要建立在一系列国家制度基础之上。

2011年2月，受西亚北非地区部分国家政局突变影响，巴林爆发大规模反政府抗议活动，要求国王解散政府、改善民生、促进民主。由于重组过程牵涉到中国居民将股本（或资产）转移到开曼这种的离岸司法管辖区，并重新通过境外控股公司投资目标公司，目标公司的所有权或控制权仍然在中国股东手中，这种方式被形象地称为"返程投资"模式。

这使美元突破了黄金对其网络效应拓展的约束。包括百度、汇源果汁、新浪、联通、联想等众多中资企业也在其中。

"回归以来香港始终采取内向型-弱政府发展模式。迪拜是阿拉伯联合酋长国人口最多、经济实力也排第一的酋长国。自1966年阿联酋发现石油以来，该国一跃成为世界最富裕的国家，2013年人均收入达6.6万余美元。人民币的输出事实上也是中国企业和金融机构走向世界推进全球化布局和经营的过程。

但是香港正在被新加坡赶超也是不争的事实。另外"返程投资"模式的广泛采用从法律竞争和法律融合的角度看，也有其积极意义，可间接促进国内公司法和证券法的改进。

这是因为中国尚处在社会主义发展的初级阶段，中国长期形成的政府主导、要素投入型发展模式不适应东道国国情。香港在人口和土地面积上超过新加坡。

最高权力机构是由7个酋长国的酋长组成的联邦最高委员会，国内外重大政策问题均由该委员会讨论决定，制订国家政策，审核联邦预算，批准法律与条约。5、悉尼是澳第一大城市，也是其商业和金融中心。

第二，香港正面临危险的社会分裂态势。三是本土金融机构主导的资金融通和资源配置极具效率，并且交易成本足够低。潘英丽等：《国际货币体系改革与人民币国际化》格致出版社与上海人民出版社，2014年11月出版。我们发现，中国国内金融市场体系在这四个方面都存在重大缺陷。

在Z/Yen 近年的全球金融中心指数排名中，卢森堡从2009年3月的第14位下跌到2010年9月的第20位，但在2013年9月的排名中已回升到全球第13位。或者允许对方中央银行及其国家财富基金以QFII形式优先进入中国国债市场和其他相关资本市场。

2020年前的金融改革开放应该是：制度和秩序建设先行。美元在全球央行外汇储备中的占比也从1965年的56.1%上升到1977年的78.9%。

这是1967年独立以来，新加坡取得辉煌发展成就的重要原因。新加坡在经济发展模式上被称为"国家资本主义"，并且以政局稳定、政府廉洁高效而著称。